01

很多朋友看我的文章，总会听到我开头说的这句话：

以投资人的格局看企业；

从企业家的角度选投资。

什么是投资人的格局看企业？

这样，我问大家两个问题，你可能就能理解了。

1、什么样的行业和公司能让我们投资人睡得着觉？

2、什么样的行业和公司在出了一点问题之后，能让投资人更兴奋地去雪中送炭加码买进，而不是那种让投资人会非常操心的公司？

企业家朋友就说了：宋老师，你在发梦吧？这不是在躺赚吗？哪有这么好的行业、哪有这么好的公司？如果有，我为什么苦哈哈的去做三陪（陪吃陪喝陪玩）去拉业务，没日没夜的盯在生产线上降低产品次品率？ 

是的，这样好的公司和投资机会的确不多，有时候就算有这种机会放在你面前，也不一定能看明白。

所以，以投资人的格局看企业，就是通过研究分析多个行业、公司发展，萃取出一个成功模型和规律，应用到新的行业中，从而找到最好的投资机会。

根据过去我30年的投资和企业经营经验，只有第四阶段的公司才具备这种绝佳的投资机会。

因为第四阶段公司有双高的特点：高利润、高确定性。

今天就和大家分享我的投资研究成果，为什么第四阶段公司有双高特点，大家可以看看所处行业在什么阶段？是该坚守下去还是趁早转型？

02

首先，什么是第四阶段公司？

大家都知道，作为专业投资人，考虑不是短期的高利润，而是寻找投资哪个阶段的企业？哪个阶段的行业利润会更高？

哪个阶段企业抗风险能力更强？发展更持续更稳定，让投资人的风险更小。

我在选择投资公司的时候，都会用不同的方法和不角度，做大量的研究和调研，例如：光刻机、液晶面板、手机、空调、团购、游戏、社交APP、电商等行业。

在研究这些行业之后，我总结了一套四层漏斗的筛选模型，筛选出来的行业、公司，就是我要投资的公司，今年也获得了不错的收益。

这四大类选择模式，我给大家简单做个介绍：

1、从行业入手。
比如前面和大家分享过巴菲特偏好的消费行业，也有投资人喜欢的科技行业，也有消费+科技，类似巴菲特投资的苹果、芒格投资的阿里和我投资的腾讯，都是属于消费+科技的行业。

又有些朋友喜欢投资消费和科技行业之间的医药行业，前面的文章我从过去25年美国公司的特点，分享过我们的研究成果。

2、还有一种投资选择是从企业的成熟度选择。
初创公司，成长公司、成熟公司，就对应有天使投资、风投、私募股权PE等。

3、还有一种角度，从企业盈利能力入手。

4、还有一种，就是从行业发展阶段来划分。

我总结家电、手机、空调、团购、游戏、社交APP、电商等行业和公司发展的四个阶段，我会专注投资第四个阶段的公司，也就是同时符合盈利水平要求、消费+科技行业，我定义这种公司名字叫做绝色公司。

这四个阶段分别是：

第一阶段，一个新产品刚刚被制造出来，需求爆发，但是供应不足。

很多天使、风投基金也闻风进入这个行业。这个阶段特点是鱼龙混杂。

第二阶段，需求开始逐步放缓，但是供应链已经逐渐启动，开始供给提升，竞争加剧，供需失衡，企业的盈利能力下降。

第三阶段，需求出现下降，供应链由于没有利润，很多供应商熬不住就退出市场。

第四阶段，由于产品优化升级，或者外部政策刺激，行业和客户需求二次爆发，但是行业门槛提高，综合能力弱，行业的投机分子被清洗出局，产能被锁死在一两个扛下来的寡头当中，行业的利润率大幅度提升。

有点类似于巴菲特说的：当潮水退去，你才知道谁在裸泳！

03