了解这两个理论，我们才能更好去看待目前的经济形势。

实际上，我们一直都在经济周期当中，只是强而有力的政策干预下，表现的形式有所不同而已。

比如说过去刺激经济发展，超发的货币是大量进入了房地产这个蓄水池，再通过房价的提升和创造的收益，覆盖掉债务。

根据陆挺的测算，房地产行业在中国经济中的占比很高，直接贡献12.3%，如果加上上下游产业的贡献值，那就达到了16.4%。

如果考虑土地购置费，房地产行业对中国经济的贡献来到了25%左右，中国政府44%的收入来源于房地产和土地相关领域，特别是地方政府。

存量贷款中，房地产相关贷款占比一度达到30%，在2015-2017年的稳增长期间，新增信贷中房地产行业季度占比甚至超过50%。

房地产带动经济发展的同时，也带来了两个问题：

第一、房价上涨带来了很大的居民负债率，压缩了老百姓在其他方面的消费能力，比如说汽车、手机这些消费品和科技产品。

房地产跟这些消费品是完全不同的逻辑和消费周期。

房地产本身是一个平衡债务的金融游戏，是一种资本，但是并不直接承担生产的风险。

而消费品和科技产品的消费周期比房地产短了很多，每次置换都能产生大量实体产品的需求，能够带动上下游产业链，而越高科技的企业，它的上下游链条就很拉的很长很密。

举例，华为的直接营收假如是1000亿，那么华为上下游产业链的营收就会达到7000亿。

这笔钱在消费的同时也在流动，也会提高居民收入和生活质量，这就是国家所说的“有质量的发展”。

房地产抑制了这些消费欲望的同时，也抑制了这些企业的发展，阻碍了有质量的经济发展。

第二、我们来捋一捋房地产与人口的关系。

假如一套房子需要透支年轻人的一辈子，他们很难有欲望和多余的钱去养育更多的孩子。

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理清了这条线，我们再去看目前的处境。

全球现在正在经历宽松货币的经济政策，各国央行都在用超发货币刺激经济，宏观债务也都在快速上升。

这些债务总会有要还的一天，想扭转经济周期必然要付出代价，我们把时间的纬度拉长，其实大家都站在了一个处理经济周期的十字路口。

周行长之前说要警惕“明斯基时刻”，现在也有学者说要面临“沃尔克时刻”，其实这就刚好对应了选择经济周期的两种方法。

至于中国会怎么选？

我想目前还没有做出明确的选择，因为不管是“明斯基时刻”还是“沃尔克时刻”，都是要经历债务危机的爆发，这对于既要调整结构，又要确保基本稳定的要求是不相符的。

而且，“明斯基时刻”只是替代债务，延缓危机，“沃尔克时刻”是提前刺破泡沫，假如房价的泡沫破灭了，这对很多老百姓来说，是很难接受的。

我买了100万的房子，30年连本带利加起来是200万的房贷。

假如现在的房子跌成50万，你说我的房贷是还还是不还呢？

不还的话，银行就坐不住了，系统性的金融危机就会来了。

还的话，老百姓感觉自己又不值。

这都不是真正意义上两全其美的解决办法。

所以，房地产调控肯定会持续，但不会走加息刺破债务问题的“沃尔克时刻”，也不会走降息增加泡沫的“明斯基时刻”。

而是以“稳”为主，走产业升级，以高科技产业和高端制造业的发展逐渐分担债务，带动经济增长。

从2015年提出的供给侧结构性改革到强调“房住不炒”开始，其实我们走了另一条路，不再以“GDP增长高低”衡量经济发展的速度，而是寻求着质量发展，颇有点病树前头万木春的味道。

从反垄断、反资本无序扩张、成立北交所这一系列的举措大概可以看出来，我们正在走一条难而正确的道路。

共同富裕也好，房地产调控也罢，产业升级也好，没有谁是单独存在的，所有的路线加到一起就是中国正在书写的答卷。

这中间不光需要智慧，更需要信心和努力，更需要耐心。

祝愿祖国能走出这么一条没有人走过的通天大道，成为全球的典范，让中国的老百姓真的变得和谐、美满、富裕。