相对估值法   

先来讲相对估值法。

我们会选一些财务指标，然后将它们和同行业的上市公司去对比，从而得到我们自己想要的估值。

我们来看三个比较实用的财务指标以及他们对应的估值方法。

第一种、是最常用的PE估值法，也就是市盈率估值法。

通过对比同类上市公司来测算自己的市盈率，从而给自己估值。

计算公式为市盈率=每股价格/每股收益。

举个例子，比如我们是一家制造企业，今年净利润为1000万，注册资本1000万股，对应的每股收益就是1元。

我们可以放大对比一下文章中的图，一般上市公司制造业市盈率在35倍左右。

这个35倍的市盈率就可以作为一个参考，来估算我们自己公司的市盈率。

通常我们都要自己的市盈率估的低一些，比如估一半，用17倍作为我们自己的市盈率。

这么做，一方面是因为我们大部分企业，还比不上一些上市公司，而且，上市公司的股份流动性很高，股价会被高估。

另一方面，在真实的业务场景下，适当调低市盈率是为了股份交易能够顺利进行，更容易获得买家认可。

别一开口就是百八十亿的把人吓跑了。

接着上面的例子继续说，得到了17倍的市盈率之后，我们就套用公式。

17倍市盈率=每股价格/每股1元的收益。

计算出每股价格为17元，乘上我们的总股本1000万股，最终我们在PE估值法下，我们总价值为1亿7000万。

PE估值法的逻辑在于，公司有不断产生盈利的价值。

那么，我们就在公司每年的盈利模式上，赋予一个倍数红利来给公司做估值。

当然，年化盈利能力越强，爆发能力越强，那么PE倍数越高，估值就会越高。

很多高科技公司或者独角兽企业就是因为成长性特别高，爆发能力高，获得了较高的PE倍数来估值。

我们可以参考《指数型组织》这本书，加深对业绩爆发和打造独角兽公司的理解。

当然，聪明的同学会发现，PE估值法只能对有净利润的公司进行估值，未免有点局限。

所以我们接下来还有PS估值法和PB估值法。

   绝对估值法   

什么是绝对估值法呢？它的优点是什么呢？

绝对估值法最大的优点在于估值偏差较小，形成了和相对估值法的本质区别，也是它所谓“绝对”的意义所在。

绝对估值法最常见的形式就是Discounted cash flow（DCF），译为现金流折现法。

巴菲特就说：“公司的内在价值，就是企业在未来所能产生的现金流的折现值”。

用通俗的话来讲，那就是你公司未来能赚到的钱，基于货币的时间价值，把它们都折到现在，就是公司现在所值的价钱。

这个计算公式相对就很复杂了。

我把公式列下来，你们有兴趣的看一看。

其中公式里的r是折现率，因为未来的钱没有现在值钱，需要有一个折损率。

通常我们用10年期国债利率，再加上风险溢价率作为参考，通常取8%左右。

举个例子，你花80万开了一家养鸡场，预计第一年收入10万，第二年收入20万，第三年收入30万，你把养鸡场卖掉换到了100万，那么，这家养鸡场值多少钱？

这就考验的是数学了，根据公式：

10/108%+20/108%^2+130/108%^3=9.26+17.15+103.20=130

130万就是这家养鸡场的价值。

这个是最简单的绝对估值法，还有其他诸如多阶层贴现法、股利贴现法、永续增长贴现法等等。

这个以后有空再跟大家详细讲。

其实，我们不难看出，绝对估值法的自由裁量空间较小，数据相对固定，所以最终得到的估值不会有太大差距。

但是，绝对估值法往往得到的企业估值有点低，比不上相对估值法。

因为绝对估值法是基于绝对理性的贴现理论产生的，不像相对估值法有成倍的放大效益。

不过，绝对估值法在国外运用的比较多，国外公司更加习惯分析你的现金流，也更愿意发放股息。

但是，在中国运用的比较少。

绝对估值法，这是一个你跟投资人谈判时的底价，是企业最低价格的有效支撑点。

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