伯克希尔

首先，我们来看看巴菲特的投资组合。

巴菲特的前四大持股，已经很多年没变，最大的变化是2016年开始买入第一笔981万股、价值10.7亿美元的苹果公司，持有市值一路增加，至今成为第一大持股。

另外三家公司是持有11年的美国银行、57年的运通公司、33年的可口可乐。

其次，接着看看巴菲特资产配置。

从伯克希尔公司刚刚发布的2021年三季报持股数据来看，巴菲特持有股票市值达到3107亿美元，持有现金1492亿美元。

68%的资产投资到股票，32%是现金。

巴菲特投资股票比例这么高，其实和苹果公司有关。

2016年，巴菲特开始第一笔投资苹果公司，我就开始一直跟踪，巴菲特先后六次买入苹果公司，总投资约380亿美元左右，在单仁行上，有我过去分析巴菲特买入苹果的理由。

这笔380亿美元的投资，现在已经增值到1284亿美元，增值了900亿美元。

如果剔除掉苹果的增值部分，巴菲特持股的总市值就从3107亿美元下降到2200亿美元左右，这个占比的分子就变小、分母变大，持股总市值在总资产占比就下降了，这还没有包括其他公司的市值上涨。

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高瓴资本

我们再看看另外一家著名投资机构，高瓴资本。

截止11月16日，高瓴持有85只公司，总持仓市值76.46 亿美元，约合人民币488亿。

1、从持股来看。

高瓴资本前十大重仓股对比二季度出现了一定调整，其中6只为中概股，增持了京东，新进18只股票，其中生物科技公司占到一半多。

高瓴资本第一重仓股是百济神州，刚刚通过证监会科创板上市。

2、从行业分布看

高瓴曾公开表示，看好未来两到五年里科技行业的半导体、前沿科技、新能源、智能硬件等四大细分赛道，并将硬科技称为“历史性的结构性投资窗口期”。

在85个标的中，生物科技、云计算和新能源等科技型企业超过60家，占比超过七成。

与巴菲特的科技+消费、金融、消费的行业不同。

3、高瓴资本进出哪些行业、公司？

高瓴资本对名创优品、Zoom，以及拼多多、B站这些曾经连续创下股价新高的公司逐步减仓，对在二季度抄底成功的爱彼迎也进行了大幅减仓，退出了前十大行列。

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红杉资本

红杉资本一直被业界视为“创业者背后的创业者”，投资了一系列具有发展潜力的创业公司，先后完成的投资项目有1200多项，范围也非常广泛。

特别是2010年之后，红杉中国开始声势浩大的介入电子商务领域，号称买下了中国半个电子商务市场，像后来知名的唯品会、京东商城等项目背后就有红杉资本的布局。

但是，红杉资本今年投的少、卖的多。

红杉资本及其关联机构在2021年十余次减持美团，套现超过160亿港元。

今年9月，沈南鹏及红杉中国出售拼多多近28万股，股价为107美元/股，总价近3000万美元，约合近2亿元人民币。

另外，红杉资本还出售了高达3000万美元的达达集团。

最后我们再看一下腾讯。

腾讯

为什么要把腾讯拉进来，是因为宋老师的投资偏好？

是有偏好的原因，也有一个原因，腾讯投资互联网公司数量仅次于红杉资本，有近800家。

腾讯的三季报不像巴菲特、红杉资本、高瓴三大投资机构，会公布具体投资的公司，包括持股数量等数据，需要我们研究团队跟踪收集数据，并且腾讯投资收益，不像专业投资公司，比较清晰，要看清楚腾讯投资收益，需要有专业的财务知识才能分析。

腾讯前三季度营收4159亿，前三季度净利润1299亿，同比增长29%，增长来源于投资收益增长造成的。

从2010年的3Q大战后，腾讯50亿的战略投资基金，一发不可收拾，先后投资了有4000亿，包括：

种子轮2787万；

天使轮2亿；

A轮约240亿；

B轮约208亿；

C轮及以后2780亿；

战略投资471亿。

累积起来约3400亿，洒向近30个细分行业。

根据我们研究团队长期跟踪，投资实际上就是腾讯的主业，而不是不务正业。

但是，腾讯投资的核心不是低买高卖的财务投资。

腾讯投资核心思路是：自身生态的补充+溢出流量的变现。

这和高瓴、红杉资本财务投资低买高卖的思路是不一样的，例如腾讯投资魔兽游戏的美国暴雪公司、吃鸡游戏的韩国蓝盾公司、英雄联盟的拳头游戏公司，都是属于自身生态的补充，投资京东、滴滴、B站、拼多多都属于溢出流量的变现。

以三季报为例，腾讯对外股权投资分成两大类资产：

1、并表子公司股权。例如：腾讯音乐、阅文集团、芬兰supercell、易车、搜狗、虎牙等等，他们的营收和净利润都已经包含在腾讯当期净利润里，伯克希尔公司收购的70多公司，像蓝筹印花、喜诗巧克力、家具城，也都属于这种。

2、联营、合营公司股权。

这些财务术语很绕口，（以公允价值计量且其变动计入损益的金融资产、以公允价值计量且其变动计入其他全面收益的金融资产），大家不用管，你知道有哪些公司就行。

其中主要是联营公司股权，比如京东、美团、拼多多、微众银行、众安保险、滴滴、金山软件、蔚来汽车、B站、贝壳中介、小红书、富途证券、暴雪游戏、唯品会等。

这些都很容易只看到表面信息，我们关注的不只是投资的这些公司，根据我们研究团队统计，截止三季度，这些公司的市值超过万亿，但是反应在腾讯资产负债表上仅有3762亿，打了个三折，这才是我们最关心的。

上周文章和直播【2022年·资产投资布局】，我和大家分析过，目前正在处于【第10波牛市】调整期末端，我预期明年将进入【第11波牛市】，腾讯投资的这些隐形股权，将会将产生隐形价值，这里我就不详细分析了。

无数据不决策，无对比不分析！最后我总结今天这四家投资机构的情况。

1、中短期趋势可以密切关注资本市场的先知先觉者。

高瓴资本减持K12教育暴跌90%的好未来，红杉资本减持反垄断的美团，都是属于先知先觉者，这是专业投资机构的动向，对于像巴菲特、腾讯这类产业投资者，持有就非常稳定，适合长期投资者去关注。

2、高瓴资本近年投资几个科技行业，像半导体、前沿科技、新能源、智能硬件等四大细分赛道，都是中国未来发展的产业趋势，适合熟悉这些产业经营的投资者。

3、不同类型投资者，投资的企业阶段不一样，机构投资者的敏感度也不一样。

红杉资本以种子轮、天使轮、A轮为主，高瓴资本、腾讯以BC轮、战略投资为主，巴菲特只投资成熟期公司。

如果你要找投资者去融资，大概你就知道找哪家公司。