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一夜上市暴富，2000%收益，创业板注册制是泡沫还是机遇？

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2020年8月24日是值得证券市场和企业纪念的日子。因为这一天创业板首批注册制公司登陆资本市场，其中新上市的康泰医疗最高价达到了308元，涨幅达到2360%，收市涨幅虽然回落，收市价118元，涨幅也达到了1061%。就是说如果你认购了这个股市的股票，1万元就可以变10.61万，最高能达到23.6万元，一夜暴富真正成为了现实。那么，我们追根溯源，国家这么大力推动的创业板、科创板的上市注册制，目的是什么？这对于我们内循环有什么作用？当天我接受了电视台的采访，今天就和大家做个详细的


2020年8月24日是值得证券市场和企业纪念的日子。

因为这一天创业板首批注册制公司登陆资本市场，其中新上市的康泰医疗最高价达到了308元，涨幅达到2360%，收市涨幅虽然回落，收市价118元，涨幅也达到了1061%。

就是说如果你认购了这个股市的股票，1万元就可以变10.61万，最高能达到23.6万元，一夜暴富真正成为了现实。
 
那么，我们追根溯源，国家这么大力推动的创业板、科创板的上市注册制，目的是什么？这对于我们内循环有什么作用？
 


当天我接受了电视台的采访，今天就和大家做个详细的分析，具体看看创业板能带给我们企业和投资人什么影响？我们在关注创业板的时候，要回避和注意些什么？
 
资本市场是一个资源配置的地方，国家限制房地产，自然也会限制房地产公司的上市，通过市场这双看不见的手来进行调控。
 
通过政策鼓励高科技创新企业上市，例如身边的公司中芯国际等。
 
而注册制，最重要的修改就是放宽上市条件。
 
上市就代表企业走进了二级市场，普通人也可以通过二级市场去享受企业发展的红利，在过去，上市是一件大事情，审核也非常严格。
 
会要综合考虑到像市值、收入、净利润等各种指标，创业板注册制改革后，对盈利、净资产的要求大幅度下降了，把对净资产大于2000万净资产的要求去掉，从两年连续盈利要求调整为预计市值≥10个亿，最近1年净利润为正，且营业收入≥1亿元。

这就是把投资的选择权，交给了市场和投资者。

有读者看到这会说，哎，我稍微努力一下，我的公司也可以上市了，或者我的企业可能已经达到上市标准了，那我是不是可以登陆创业板了?
 
是的，从市值和盈利条件来看，很多公司都可以上市了。
 
但目前，政策主要是支持传统企业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合的公司。

如果你的企业符合这个条件，将税后净利润乘30倍市盈率，看看市值能否达到10亿。

如果这些市值、净利润、行业符合要求，恭喜你，你可以找找券商聊聊了，有机会上市，获得更多的资源发展企业。

那上市时间整个流程需要多长时间呢？
 
从2020年6月12日创业板注册制改革相关政策出台后，截至8月24日已经有21只新股完成注册上市，从受理到上市的排队时间只需要47天，大大低于2019年之前创业板上市企业平均排队要568天的时间。
 
看到这里，大家上市的小目标是不是可以提前实现？
创业板对标纳斯达克
 
创业板再次火爆，让我想起纳斯达克。

2013年至今，创业板与纳斯达克指数回报分别达到了269%、275%，纳斯达克是为美国高新技术企业提供了极大的融资帮助，对比来看，创业板主要是“信息+医药”行业，纳斯达克主要是“信息+消费”行业。
 
像苹果、微软、谷歌、英特尔、高通、亚马逊都是在纳斯达克上市融资的支持下，成为了行业和世界龙头。

最近十年，这些公司市值大部分一直位居前十名。

我们看看最近十年纳斯达克十大公司，苹果、微软、谷歌三大公司长期稳居前三名。


再对比看看中国创业板过去十年，市值龙头的公司变化非常大，早几年是碧水源、华谊兄弟、汤臣倍健等公司。

 
在2020年就是像宁德时代、迈瑞医疗、爱尔眼科、蓝思科技等行业龙头。
 
但是我们国家的这些企业，不像苹果，微软和谷歌，他们的上市时间都超过了20年，公司发展已经进入成熟期。
 
我们中国的企业在30年前，很多都还没有成立，目前仍处于一个成长期，所以投资者在选择投资创业板公司的时候，要特别注意企业的经营状况。
 
 
那么，创业板距离中国的“纳斯达克”有多远呢？
 
前不久，在10年前第一批上市的创业板公司，乐视网和金亚科技已经退市了，他们也曾是当年的明星企业。
 
对于创业板乐视网的泡沫，我觉得就像啤酒里的泡沫，是资本市场发展中里的必然。
 
虽然第一批创业板70%的公司现在还趴在地板上，但还是出现了两年6倍，市值达到4000亿的迈瑞医疗和宁德时代这些优秀的公司，
 
创业板的活跃包含了投机价值和投资价值，我们不能只看到像乐视和金亚的泡沫，还要看到两点积极作用。
 
第一、大浪淘沙。
 
在2000年的纳斯达克互联网泡沫后，纳斯达克指数暴跌了70%，但也哺育了中国第一代互联网公司：网易、新浪、搜狐三大门户网站。

这三大榜样就刺激未来更多互联网企业的诞生和发展，像当年马化腾创业就是受到了网易丁磊的刺激。
 
第二、人才溢出和资源溢出。
 
第三代互联网公司代表拼多多的创始人黄铮就受到网易丁磊的扶持，还有来自阿里十八罗汉之一孙彤宇的天使投资，还有华为45、腾讯35内退的消息，都为互联网行业溢出了大量的人才。
 
我参投的多家公司，都有来自华为、腾讯的高级员工，为企业发展起到很大的帮助。
 
投资创业板要注意什么？
 
一天上涨20倍机会的反面就是陷阱。
 
大家都知道，同样创业板的公司也是有风险的。
 
管理层放开创业板的注册制，放开了上市条件，让投资人自己去做决策，这对投资者自己有了很高的要求，要学会区分投机的泡沫和投资价值。
 
我经历过28年的投资生涯，这里给大家两点建议——
 
1、寻找有投资价值的公司！

创业板这些企业都是几十亿的公司，还是属于小型企业，还没有形成行业的护城河，定价权等等，在企业经营上要特别注意盈利能力和盈利增长。
 
大家可以通过关注净资产收益率ROE来判断企业的盈利能力，再通过关注净利润增长率来分析企业的盈利增长空间。
 
我给大家一个巴菲特投资的标准，选择资产收益率ROE>20%以上的企业。
 
以巴菲特2016年投资盈利至今有800亿美元的苹果公司为例，资产收益率ROE从2007年开始连续超过20%，2019年达到恐怖的56%，详细数据大家请看文稿中的图。
 
也就是说100元投资，就是有56元的回报，这在国内外上市公司可以说是非常罕见的，也难怪巴菲特这个一向对高科技公司不感冒的老古董，也为苹果公司而疯狂。

 
大家可以通过这个财务指标来分析创业板公司的盈利能力，新上市的18家公司的ROE。
 

最高的是康泰医疗47%，其次是南大环境是29%，金春股份是24%，
 
2、回避投机公司。

中国的创业板公司是以“信息+医药公司”为主，对于创新型“信息+医药”公司，除了通过你的专业能力分析创新技术和盈利能力方面，还要特别注意防范财务风险。
 
创业高科技公司，都会投入大量的研发资金，这样也会造成费用成本大幅增加，利润减少甚至亏损。
 
很多公司就会通过研发费用提高资本化率，延长摊销年限（会计政策摊销年限3年~10年），减少费用，增加利润，乐视网就通过把研发费用资本化率从40%提升到60%和减缓摊销速度的方法，减少了费用，增加了利润。
 
调整研发费用摊销主要在高科技轻资产企业，调整固定资产折旧年限主要是用在重资产传统企业里面。
 
那么，我们投资者如何去防范？
 
投资者可以通过与同行比较的方法，识别公司会不会有过高的资本化率或者固定资产折旧年限过长的情况，来识别公司有无操纵利润的情况。
 
最后总结一下今天的分享，创业板注册制降低了上市融资的门槛和时间，为我们企业提供了加速发展的机会，同时也给投资者多了一个投资机会的选择。

但是创业板对于投资者的投资分析能力，有了更高的要求，分辨的好就是机会，分辨的不好就是陷阱了，就要被割韭菜了。
 
股市给有资本和智本的投资者提供了变现机会，也就是给大家再次“创业”的机会，如果大家对投资还有疑问和兴趣，可以在下方给我留言。

或者是购买我特别制作的，凝结了巴菲特90年投资精华和我28年投资经验的【股神巴菲特滚雪球投资课】，深入去探寻财富增长的规律，希望今天的分享给大家一点点的启发。
特约译稿人 单仁资讯

2020.11.14-

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