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各路神仙齐聚创业板等待IPO，可还记得消散的暴风？

单仁行
最近，创业板热热闹闹，风光无两。众多高新企业扎堆在创业板上市，截止到今天，创业板已经受理了420多例IPO的申请。中小企业去创业板融资的热情特别高涨，股民们也兴奋，能够享受企业红利的时候到了。这不禁让我想起了原来创业企业登陆A股的盛况。但我们回过头来去看当初的明星创业企业，比如说曾经的暴风。暴风一上市就成了资本市场的宠儿，两个月从7块的股价涨到了327块，平均一天半就有一个涨停。但是到了今天，离暴风退市只剩下了9天时间。从巅峰到退市，只用了短短的五年时间，股东，投资人，企业管



最近，创业板热热闹闹，风光无两。
 
众多高新企业扎堆在创业板上市，截止到今天，创业板已经受理了420多例IPO的申请。
 
中小企业去创业板融资的热情特别高涨，股民们也兴奋，能够享受企业红利的时候到了。
 
这不禁让我想起了原来创业企业登陆A股的盛况。
 
但我们回过头来去看当初的明星创业企业，比如说曾经的暴风。
 
暴风一上市就成了资本市场的宠儿，两个月从7块的股价涨到了327块，平均一天半就有一个涨停。
但是到了今天，离暴风退市只剩下了9天时间。
 
从巅峰到退市，只用了短短的五年时间，股东，投资人，企业管理者全都是输家。
 
这也给所有想去资本市场的投资公司，获得融资的中小企业敲响了警钟。
 
今天的单仁行，我们就用暴风为例，讲一讲企业经营和战略的问题，以及上市对于企业的意义，和要注意的事项。
 


第一，上市是手段，不是企业最终的目的。
 
暴风陨落的伏笔，正是埋在它上市成为“妖股”之前那段时间。
 
我们都知道，在A股上市需要公司连续三年达成盈利。
 
暴风当年行不行？
 
不行，只要稍微了解视频网站行业的朋友都应该知道，直到今天，活得还好的视频网站都还没有盈利过。

曾经盈利过的，都退市了，还有一个“下周回国”的老板一直躲在国外不敢回来。
 
为什么呢？
 
在版权至上的时代，视频网站之间的竞争仍然是烧钱买版权的战争。

亏得越多，说明我的版权买的越多，说明我吸引用户的潜力越大。
 
在这个行业，想要吸引用户，增强自己的竞争力，短时间内你就不要想着赚钱的那个事，那你自然就和A股上市无缘了。
 
所以，那些有融资需求的视频网站，大多都是去美股、港股这些没有盈利要求的股市上市。
 
毕竟目的就是融资，美元也好，港币也好，人民币也好，它没什么区别。
 
但是，暴风仿佛就中了A股的邪，对它而言，在A股上市仿佛成了自己的梦想。
 
于是为了上市，在竞争对手都在竞相撒钱购买版权，提升自己竞争力的时候。
 
暴风哆哆嗦嗦，用牺牲公司未来的方法硬是省出了三年的盈利，在A股成功上市。
 
本末倒置，把上市当做了目标，而不是达成成功的手段，从而错失最佳发展的时机，这是企业战略上的重大失误。
 


 
第二、“王国”可以无限的扩张，但是“首都”一定要有自己的“护城河”。
 

如果把企业上市之后的多元化比作一个王国的扩张，那么你的核心基础业务，就是这个王国的“首都”。

首都一定要有足够深厚的护城河，以免被竞争对手轻易攻破。
 
虽然暴风把A股上市当成了梦想，当成了目的，错失了最好的发展时机，但是A股也确实没有辜负它。
 
暴风在上市之后两个月内，股价一路飙升，从7块多涨到了327元，成了典型的“妖股”。
 
这个时候的暴风，还没有一丝病入膏肓的迹象。
 
如果这个时候，它能够拿着从A股融到的钱好好做自己的视频网站，利用自己“妖股”的名声再融两笔钱，去补上之前错过的版权，把自己的“护城河”挖深，未尝不是“亡羊补牢，为时未晚”呢。
 
但是正如一句话所说，想要一个人灭亡，必须先让他疯狂，做企业也是如此。
 
“妖股”的名声让暴风的管理层不再简单的满足于做一个网上的视频业务。
 
我股价都300多了，我公司怎么只是个做视频播放器的企业呢？
 
于是，膨胀之下的暴风看到了当时同样风光无两的乐视。
 
开始照着乐视的葫芦画自己的瓢，打造自己的“暴风生态”，拿着融资的钱接连推出了体育、综艺、影视等多个板块。
 
如果说贾跃亭的乐视是坏，那暴风可能真的就是飘了。
 
根基尚且不稳就想起万丈高楼，首都的护城河还没有修的足够深，怎么能放心的在前线开疆拓土呢？
 
体育、综艺、影视这几个版块，哪个不是烧钱的主？
 
之前的视频业务版权费还没买，又给自己揽了这么多活，IPO融的那点钱根本经不住暴风膨胀的心。
 
于是，眉毛胡子一把抓的后果，是一把都没有抓着。
 
暴风在扩张的道路上没有在任何一个领域站住脚跟,反而还因为把融资拿去做多元化，仍然没有补齐自己在版权上的短板，核心业务仍旧薄弱。
 
等到中国版权时代的到来，暴风破灭的钟声也就响起了。
 


第三、并购有风险，入手需谨慎。
 
开疆扩土，是中国每一代皇帝都想干的事。
 
相对应的，也有很多企业家喜欢搞并购，像宝能的姚振华从卖菜到卖保险到最后想要卖楼，拿着大棒充当万科的“野蛮人”。
 
再像我们之前讲过的LVMH阿尔诺“扫货”之旅，一年买一家奢侈品公司。
 
扩张、并购对一个企业来说，往往意味着更大的利润空间，对老板来说就意味着更大的权力范围。
 
利润和权力，这二者就像是毒药一般，引得无数公司对多元化趋之若鹜。
 
但是并购也是一把双刃剑。

用好了，你能空手套白狼，拿着别人的钱去买别人的公司，买到之后你的股价还能大涨，又有更多的钱去买更多的公司，如此循环下去。
 
但是如果用的不好，就像暴风和LVMH一样，偷鸡不成蚀把米，到头来黄粱梦醒，落得个白茫茫，钱包比脸还干净。
 
在多元化的逻辑中，并购和融资应当是双向促进，同步进行的。
 

首先你要选好与核心业务相关联的目标，宜精不宜多；

其次把握好速度，宜稳不宜急，达到节约成本，或者优势互补的双赢局面。
 
这样的并购就会正面反馈在资本市场上，给投资人打下强心针，为你博得更多的资金，去更好发展企业。
 
类似暴风、方正、海航这样激进扩张的企业，几年时间就进行了好几十笔并购案。
 
但是这些并购，要么是遭到了被并购企业的强烈反抗，甚至做局引诱你并购，从而用高溢价套现离场。
 
要么是被监管机构喊停，让并购胎死腹中。
 
而那些并购完成之后的业务体系和管理体系，没能成功的进行资源整合，没法形成优势互补的协同效应。
 
这体现在资本市场上，自然就会有不好的反馈。
 
暴风在上市成功后，开启了自己多元化扩张的几年时间，再也没有成功的融到一分钱。
 
并购不利导致融资困难，融不到钱导致难以并购，如此恶性循环，最终退市，害人又害己。
 


今天中小企业在创业板上市如火如荼的进行，不少企业家即使达不到上市的要求，也会在市场上寻求资金，造成企业的扩张。
 
今天中国的商业环境充斥着焦虑，大家都恨不得站在风口上，能一口吃成个胖子。

但是越是别人狂欢的时候，我们就越要冷静的思考，不要把手段当成了目的，不要在根基不稳的时候就追求扩张。
 
做企业，我们心中要有一把尺，向前的步伐可以很快，但是心要明，脚要稳。

我的核心优势在哪里？我的护城河建好了没有？我的现金流稳不稳固？
 
确定好了道路，才能走的久，才能走得远。

 

特约译稿人 单仁资讯

2020.10.28-

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